文｜杨震宇 编辑｜夏添
“2017年是万达集团历史上难忘的一年，万达经历了风波，承受了磨难。”63岁的王健林在万达在哈尔滨举办的年会上说道。
这一年包括整个集团经历了万达商业的退市等一系列商业困境，只能依靠售卖国内重资产来缓解资金压力，负担庞大的海外债务。
而对于“三十而立”的万达，无论是内部还是外部，其经营条件都出现了极大的困难。然而到了2018年，这种企业内部的巨变仍在持续。
焦点这次转向了万达愈加重视的文娱产业领域，又再度爆出重大人事震动。目前已经证实，万达影视传媒总经理蒋德富、副总经理贾燕江和五洲电影发行公司总经理阙文雄已于上周五因个人原因递交辞呈，主动离职。
同一时间点，多位重量级高管选择离职，无疑给一直寻求资产重组而不得的万达影视，掀起了不小的风浪。
而纵观万达之前频繁爆出的高管离职，这次蒋德富和阙文雄主动请辞，也无疑和2017年万达电影产业链中最重要的两环——万达影视、五洲发行的业绩脱不了干系。
高管入职仅一年
蒋德富于2017年1月加入万达，至今接手万达影视仅14个月，而他的上一任赵方，也是仅仅在万达影视总经理的位子上干了半年时间，就易主了华纳兄弟。
同时阙文雄任职五洲电影发行总经理一职的时间也不长，阙文雄曾是沃尔玛中国投资公司高级营运总监，此前并无影视背景，自2016年2月担任万达院线常务副总裁，从2017年3月接手五洲发行，至今也仅一年。
阙文雄
从这些能看出，现在这个时间段在万达当高管并不是什么轻松的活，频繁的人员变动，让从2016年就寻求并入上市公司的万达影视更加力不从心。
蒋德富在入职万达影视担任总经理之前，已在中影集团工作了16年之久，曾任中影集团营销分公司总经理、中影股份营销公司总经理等职务，有丰富的影视行业从业经历，参与过《赤壁》、《梅兰芳》、《建国大业》等上百部影片的宣传营销策划。
蒋德富
但是事与愿违，万达影视和五洲在去年的业绩表现并不突出，投资出品和参与发行的几部影片并没有多少声浪。
据统计2017年全年，万达影视主要出品影片票房50亿，仅排名行业第8。也有消息透露，蒋德富的离职早在2017年底就已经定了下来，这也就解释了即使春节档《唐人街探案2》的票房大爆，也无法挽留住他离职的步伐。同时也有万达内部员工向我们透露，此次二人的突然离职不排除有财务不规范的问题。但犀牛娱乐对上述说法无法证实。
项目平平
五洲发行17年营收惨遭“腰斩”
而同样作为电影业务中重要的一环，如果说万达影视的票房成绩不尽如人意，那么五洲发行的业绩表现则是下滑严重。
简单解释二者的关系，万达影视是投资拿项目并且负责营销的一方，五洲则专司拿到项目后的发行工作。如果拿不到好项目，那么发行就是无源之水。
根据横店影视的招股书披露，五洲电影发行是由万达影视传媒主导（占股44.5％），联合大地时代电影发行（22.5％）、广州金逸影视传媒（22％）、横店电影院线（11％）共同投资的以电影发行、营销策划为一体的电影发行公司。
而这个由国内四大影视公司联合组建的电影发行机构，当初可谓是风光无数，2015年，凭借强大的项目资源和院线资源，以及《寻龙诀》、《夏洛特烦恼》、《唐人街探案》等爆款影片，五洲稳居民营发行公司榜首。
但随后的2016和2017年，伴随着万达影视拿项目环节的不给力，五洲发行的业绩同样一路下滑。
如5400万票房的《快手枪手快枪手》、6000万票房的《外公芳龄38》，9500万的《绑架者》，1200万的《兄弟！别闹》，1300万的《谋杀似水年华》，1000万的《美容针》等中小量级影片普遍表现一般。两年间再也没有出现5亿以上票房的影片。而五洲发行2017全年主发行影片票房也仅13亿，排名行业第22名。
而直到了18年的春节档，才有一部超过30亿的《唐人街探案2》扭转了此前的颓势。
业绩下滑，也同样体现在了其财务数据上。根据横店影视披露的2017年财务数据看，相比2016年12.61亿元的营收，五洲发行2017年的营收可谓是惨遭“腰斩”，仅为6.5亿元，而净利润却不降反升，从4449.61万元上升34％到5991.91万元。
（五洲发行相关财务数据，来源：横店影视2017年财报）
但是如果更加仔细看的话，可以发现五洲发行近两年的资产负债率一直高居不下，2016年高达惊人的87.5％，虽然2017年下降到73.5％，从数值上看下降了将近3.46亿元，但依然非常高。
犀牛娱乐分析认为，五洲发行净利润不降反升的关键就是，2017年虽然主营业务的营收减半，但是由于相比2016年庞大的流动负债有所降低了，同时在其他方面比如出售资产、获得政府补助或者是投资收益等方面或许是补充了一定的收入，所以才会导致净利润不降反升的现象出现。
但是区区1000多万净利润的提升，本质上还是通过减小负债而不是提高营收实现的，依然无法为万达影视和五洲发行的业绩辩护，糟糕的资产质量和大幅下滑的营收，或许是此次高管大范围离职的主要原因。
作为拥有五洲发行44.5％的股权，既是其第一大股东，也是重要的上游内容出品投资方。万达影视曾两次计划重组进入万达旗下A股上市公司万达电影（此前名字为万达院线）。
万达电影第一次于2016年2月宣布停牌重组，欲将万达影视，包括五洲发行，互爱互动以及包含传奇影业的青岛影投纳入上市公司，但之后却伴随着相关监管政策趋严等原因宣布失败。
（万达集团相关股权结构）
随后的2017年7月，万达电影再次停牌宣布重组，并停牌大半年至今,而这时万达影视的投资者已从33位变更为23位，泛海控股、巨人投资、河南建业等机构投资者均从万达影视套现离场。
而第二次的重组计划中已经剔除了传奇影业，因为相关政策敏感和海外监管针对等原因而搁置，但同时王健林也表示传奇影业（前不久同样遭遇巨大人事动荡）会在海外另谋上市。
而对于这次资产重组希望并入上市公司的万达影视来说，在这个关键的节骨眼上，多位重量级高管的辞职，传递给外界的信号就是其业绩没有达到之前的预期。
所以无论是这次资产重组双方背后的投资者还是相关监管层，都将因此而重新审视这笔交易的时机是否恰当，万达影视颠簸的资本化之路必将再添变数。
添加新评论